Briefing da Semana #007 — Nvidia esmaga, Dow em recorde, Euribor vira (18-24 maio)

Esta foi a semana em que a Nvidia voltou a esmagar as expectativas e mostrou que o ciclo da inteligencia artificial nao deu sinais de abrandar, em que o Dow Jones bateu novo recorde agarrado a esperanca de um acordo com o Irao, e em que a Euribor deu mais um passo na direcao contraria a que toda a gente se habituou. As bolsas americanas fecharam a oitava semana seguida em alta — mas a confianca dos consumidores continua perto de minimos. Wall Street a subir, o cidadao a sentir o contrario no bolso.

Aqui fica o resumo do que importou na semana de 18 a 24 de maio.

📊 Mercados em Numeros

Semana positiva em Wall Street, com os mercados dos EUA encerrados esta segunda-feira, 25, por feriado do Memorial Day. Os valores de fecho de quinta-feira, 21 de maio (o ultimo pregao completo antes do longo fim de semana):

• Dow Jones: 50.285,66 pontos (+0,55%, novo maximo historico de fecho — repetido na sexta com mais cerca de 294 pontos)
• S&P 500: 7.445,72 pontos (+0,17% — oitava semana consecutiva no verde, a serie mais longa desde 2023)
• Nasdaq Composite: 26.293,10 pontos (+0,09%)
• PSI: na zona dos 9.200 pontos, perto dos maximos do ano
• Brent: ~102 dolares por barril (a recuar com a esperanca de paz)
• Bitcoin: ~76.700 dolares (consolidacao abaixo dos 80 mil)
• Euribor 6 meses: 2,603% (a referencia mais usada em Portugal a par da de 12 meses)

O grande destaque foi a Nvidia, que reportou na quinta-feira, 21 de maio, resultados que voltaram a superar Wall Street tanto nos lucros como nas previsoes para o trimestre seguinte. A empresa anunciou ainda um aumento do dividendo trimestral para 25 centimos por acao. E, no entanto, as acoes cairam 1,8% na sessao — nao porque os resultados foram maus, mas porque ja nao chegam para um mercado que espera sempre mais. Como resumiu um gestor citado pela CNBC, “as pessoas dizem: esperavamos mais”. Quando a empresa mais valiosa do mundo bate as estimativas e mesmo assim desilude, percebe-se o nivel de expectativa montado em cima do tema da IA.

O contraponto da semana: o indice final de confianca dos consumidores da Universidade de Michigan ficou perto dos 48 pontos, ainda muito proximo de minimos historicos, com as familias a apontar o preco dos combustiveis e a inflacao. E o retrato perfeito do momento — os indices em maximos, o sentimento das pessoas no chao.

🛢 Ormuz outra vez no centro de tudo

E a historia por tras de quase todas as outras. Ao longo da semana houve sinais de aproximacao entre Washington e Teerao, com relatos de progresso nas negociacoes para um cessar-fogo e a reabertura gradual do Estreito de Ormuz. O otimismo chegou para empurrar o petroleo para baixo e dar gas as bolsas.

Mas a cautela e obrigatoria — e os proprios factos da semana pedem-na. Segundo a Reuters, o Irao pretende manter no pais o seu stock de uranio enriquecido, exatamente o ponto que a Administracao Trump definiu como central. E um sinal de que, apesar do tom otimista, as duas partes ainda estao longe num assunto decisivo. Ja ouvimos “estamos quase la” demasiadas vezes desde fevereiro para apostar nisto.

Porque e que isto te diz respeito, mesmo a viver em Portugal: por Ormuz passa cerca de um quinto do petroleo mundial. Enquanto o estreito estiver constrangido, a energia mantem-se cara — e a energia e o combustivel da inflacao que ja estas a pagar na bomba e no supermercado. Do lado de la do Atlantico, a gasolina nos EUA chegou ao fim de semana do Memorial Day perto dos 4,55 dolares por galao, maximos de quase quatro anos.

🇵🇹 Portugal em Foco

Bruxelas trava as contas de Portugal

A noticia da semana chegou na quinta-feira, dia 21, e nao foi animadora. A Comissao Europeia reviu em baixa o crescimento da economia portuguesa, antecipando agora um PIB de apenas 1,7% em 2026 (e 1,8% em 2027), bem abaixo dos 2,3% que o Governo inscreveu no Orcamento e dos 2% que ja tinha admitido em abril. Bruxelas justifica o corte com os estragos das tempestades e com o impacto do conflito no Irao.

Ha ainda um segundo recado: a Comissao estima que Portugal passe de excedente a um pequeno defice de 0,1% do PIB este ano, pressionado pelos apoios pos-tempestades e pela reducao de impostos. E projeta uma inflacao de 3% — numero que ganha peso quando recordamos que a inflacao de abril ja tinha sido confirmada em 3,3%, o ritmo mais alto em dois anos e meio, empurrada por uma subida de quase 12% nos precos da energia.

A Euribor nao esta a aliviar — esta a subir

Atencao a este ponto, porque vai contra a narrativa facil. Ao contrario do que muitos esperavam, a Euribor voltou a subir nas maturidades mais usadas em Portugal. Nos valores oficiais mais recentes (dia 20 de maio), a Euribor a 6 meses estava em 2,603% e a 12 meses em 2,825% — ambas acima de onde estavam na semana anterior. So a Euribor a 3 meses se manteve mais contida, a volta dos 2,18%.

Por outras palavras: quem esperava que a prestação continuasse a descer este ano pode ter de rever as contas. Depois de ano e meio de Euribor em queda, o vento parece estar a mudar — e a razao esta na seccao seguinte. Faz as contas a tua prestação no nosso simulador de Euribor.

O BCE pode estar prestes a virar de direcao

Esta e a noticia para guardar. Depois de uma longa serie de cortes desde meados de 2024, a expectativa do mercado para a proxima reuniao do Banco Central Europeu, marcada para 10 e 11 de junho, mudou de tom: pela primeira vez em muito tempo, varios investidores comecam a antecipar uma subida de taxas, nao mais um corte. A presidente Christine Lagarde reforcou que o banco esta pronto a agir depressa se for necessario.

A logica encaixa. Com a inflacao da zona euro outra vez nos 3,3% e empurrada para cima pela energia, o BCE perde margem para cortar e pode ser obrigado a subir para travar a escalada. Para quem tem credito a taxa variável, isto explica a subida da Euribor das ultimas semanas — e justifica comecar a preparar-se mentalmente para o cenario inverso ao dos ultimos meses. Nao e alarmismo; e fazer contas antes de a conta chegar.

TAP: a reta final entre Air France-KLM e Lufthansa

A privatizacao da companhia continua a contar. A Air France-KLM e a Lufthansa tem ate 31 de julho para apresentar as propostas vinculativas pela compra de 44,9% da TAP (mais 5% reservados aos trabalhadores). Como o Governo ja avisou que as propostas industriais sao “muito equivalentes”, o criterio decisivo tende a ser o preco. E ha um fator colateral a vigiar: a tensao no Medio Oriente mantem caro o combustivel de aviacao, o que aperta as margens de todas as companhias europeias e pode influenciar quanto cada candidata esta disposta a pagar.

₿ Radar Crypto

Semana de fraqueza para o Bitcoin. Passou a maior parte do tempo agarrado aos 76 mil a 77 mil dolares, a consolidar abaixo da fasquia psicologica dos 80 mil, e chegou a tocar os 75 mil a meio da semana. O indice Fear & Greed manteve-se em terreno de “medo”, e o BTC continua bem abaixo do maximo historico de outubro de 2025, na zona dos 126 mil dolares.

A pressao vem de varios lados ao mesmo tempo: a inflacao teimosa, a incerteza com o Irao e as saidas de capital dos ETF. Enquanto o Bitcoin se comportar mais como uma acao tecnologica de risco do que como reserva de valor independente, e assim que vai reagir a cada sobressalto macro — a subir quando o apetite pelo risco volta, a cair quando o medo aperta. Para acompanhar a cotacao ao minuto, tens sempre o Radar Crypto.

🐺 Dica do Lobo

Nao confundas o indice bolsista com a tua vida. Esta semana e o retrato perfeito: o S&P 500 na oitava semana de ganhos, recordes no Dow, a Nvidia a voar — e, ao mesmo tempo, a confianca dos consumidores perto de minimos e a inflacao no nivel mais alto em dois anos e meio. As duas coisas sao verdade em simultaneo. A bolsa antecipa a paz; o teu carrinho de compras vive o presente.

O que eu faria com isto, em concreto: se tens credito a taxa variável, este e o momento de fazer as contas ao cenario de subida — precisamente porque a Euribor ja esta a virar. Pega na tua prestação atual e simula o que acontece se a taxa subir meio ponto percentual. Se o numero te assustar, e agora, com folga e cabeca fria, que negoceias o spread, ponderas amortizar uma parte ou avalias a passagem a taxa fixa. A pior altura para te preparares para a tempestade e quando ela ja esta a cair.

Simula o impacto de uma subida da Euribor na tua prestação aqui.

🔢 Numero da Semana

2,825% — a Euribor a 12 meses no fecho mais recente da semana. Pode parecer um pormenor tecnico, mas e o numero que decide a prestação de centenas de milhares de familias portuguesas. Depois de ano e meio a habituar-nos a ve-la cair, voltou a subir — e a mensagem e clara: o ciclo de alivio no credito a habitacao pode estar a chegar ao fim. A pergunta que fica para junho nao e se a Euribor desce mais; e quanto pode ainda subir se o BCE for mesmo forcado a mexer.

🎯 O que ficar a olhar na proxima semana

• Irao / Ormuz: se o cessar-fogo se confirma e se o estreito reabre de facto — o fator decisivo para o preco da energia e para a inflacao europeia
• 10-11 de junho: aproxima-se a reuniao do BCE, com o mercado a antecipar pela primeira vez uma possivel subida de taxas
• Euribor: vigiar se a subida das maturidades a 6 e 12 meses continua — sinal de viragem de ciclo
• Em Portugal: evolucao do dossier da privatizacao da TAP rumo ao prazo de 31 de julho

Ate para a semana. Mantem-te informado, mantem-te paciente — e faz as contas antes que a conta as faca por ti.

— O Lobo das Financas

Este briefing tem carater editorial e nao constitui aconselhamento financeiro. Faz as tuas proprias contas antes de decidir.